“医药一哥”的员工激励计划姗姗来迟。昨日晚间，恒瑞医药（600276.SH）公布2023年员工持股计划草案，员工受让价格约为前一日收盘价的一半。而根据业绩考核指标估算，未来恒瑞创新药收入占比有望超50%或更多。
此外，今年1月新提名的董事江宁军也在参与人员之列引发关注，江宁军被市场认为是恒瑞今年“高频”BD的“第一功臣”。有业内人士向财联社记者分析认为，员工持股计划能一定程度上让员工与公司形成“命运共同体”，增强完成业绩指标的动力，共享公司股权价值。
未来创新药营收占比有望过半
恒瑞上一次员工持股计划可以追溯到2022年，当时参与员工数预计不超过1158人（不含预留份额，下同），其中董监高不超过15人，受让价格为公司回购均价的15%。
昨日晚间，恒瑞医药公布2023年员工持股计划（草案），参加总人数不超过1178人（不含预留份额），其中公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员不超过14人（不含预留份额）。该项员工持股计划的员工拟受让公司回购股份数量不超过1150万股（含预留份额），受让价格为23.85元/股。
财联社记者注意到，该价格约为恒瑞前一日收盘价的一半，亦即员工将“五折”购入股票。
当然，恒瑞也设置了三年业绩目标与锁定期。解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起满12个月、24个月、36个月，每期解锁的标的股票比例分别为40%、30%、30%。
此次员工持股计划在考核年度内的业绩考核指标共三项，包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量（包含新适应症）。业绩考核指标对应年限分别为2024年、2024-2025年累计和2024-2026年累计。
财联社记者据此计算得出大致的单年度业绩考核目标，公司2024-2026年创新药销售收入（含税）分别需达到130亿、165亿、208亿。以公司2022年212.75亿元营收估算，公司未来在创新药方面的营收有望占比超50%或更多。
不过若与2022年员工持股计划中重合年份2024的考核目标比较，2024年创新药销售收入指标大致持平，这也意味着两次员工持股计划或有延续意味，此次激励计划再锁定2025-2026两年的创新药收入和申报数量。
资料显示，目前恒瑞医药已有13款自研1类创新药、1款自研2类新药及2款合作引进创新药在国内获批上市，另有80多个自主创新产品正在临床开发，270多项临床试验在国内外开展。今年上半年创新药收入达49.62亿元（含税）。
在上市申报方面，第三季度恒瑞医药有4款创新药产品的药品上市许可申请获国家药监局受理。临床进展方面，第三季度公司共获得18个药物临床试验批件。
BD“功臣”江宁军在列
针对员工激励计划的作用，某投资公司总经理向财联社记者表示：“员工由原本的单纯获取工资性质的固定收入，变为工资的固定收入加上股权部分的浮动收入，而浮动收入会更具有想象空间，因为该部分浮动收入取决于资本市场，会有资本市场的估值（对公司未来预期的折现）所形成的对公司一致性价值认同，最终体现为公司的市值，而在该部分，会有基于PE倍数等所形成的一定的放大效应。”
他进一步表示：“员工在进入激励计划后，会在股权层面享有收益权，其浮动收入会与公司的市值直接捆绑，员工一旦持有激励计划的份额，即在一定程度上成为公司股东，与公司形成除雇佣关系之外的，在股权层面的命运共同体。”
财联社记者注意到，恒瑞医药今年以来BD数量井喷的重要功臣——今年1月新提名董事的江宁军，也在本次员工持股计划参加对象之列。
今年以来，恒瑞创新药海外BD持续发力，已实现5项创新药海外授权，涉及卡瑞利珠单抗、吡咯替尼、SHR2554、SHR-1905等多个具有自主知识产权的创新药。其中，10月底，恒瑞将创新药HRS-1167、SHR-A1904独家许可给德国默克公司，这是恒瑞与全球大型跨国企业首次战略合作，首付款金额高达1.6亿欧元，潜在付款总额14亿欧元。
而恒瑞医药年内“高频”BD交易或与江宁军的加入有关。今年1月，恒瑞医药召开董事会会议，新提名董事江宁军博士，而此前消息显示，江宁军加入恒瑞后已获委任公司首席战略官，全面负责创新药国际化、临床研究和商务拓展工作。
恒瑞医药董事长孙飘扬近日在行业会议上公开表示，恒瑞过去的注意力不在于BD，而是想自己去国外做，最近一两年做了些调整，将精力聚焦于BD，并充实了BD团队。未来会加大BD，License-out将会成为恒瑞国际化的主要途径。
