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  一、核心观点

  2023年10月A股略有上涨。截至 10月 27日,本月上证指数下跌 2.98%,深证成指下跌3.35%,创业板指下跌 3.69%。板块方面汽车、电子、生物医药表现较好。本月北向资金净流出376.36亿元,投资者情绪尚未修复。

  三季度我国经济温和改善,有望超额实现全年5%经济增长目标。三季度GDP增速温和改善,9月出现结构性好转。前三季度GDP累计增速达到5.2%,三季度增长4.9%,9月规模以上工业增加值同比增长4.5%,社会消费品零售总额同比增长5.5%。整体来看,经济积极因素不断增多。但是需求端的修复仍有待观察,地产段偏弱格局短期仍将持续,逆周期调节的政策仍需持续发力,进一步支持经济运行改善。海外方面,地缘政治风险带来一定的不确定性,黄金的避险属性凸显。伴随国内经济方面的积极因素不断增多,市场预期有望改善,基本面边际回暖为修复行情提供支撑。

  积极因素不断积累,看好11月的修复行情。随着基本面回暖+政策利好等积极因素不断积累,A股市场有望迎来转机,积极乐观的看好11月A股行情。具体支撑来自几个方面:1)国内宏观政策预期向好,市场对国内中长期的担忧边际减缓,建议关注中央经济工作会议的政策预期;2)中美经贸改善预期升温,外围风险有望延缓;3)资金方面,货币政策延续宽松+财政政策有望进一步加码,保持资金面的稳定。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩,好业绩是不褪色的投资理念。受益于政策利好+经济修复利好的板块是11月配置主要方向。投资策略应当聚焦受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。11月我们建议战略性布局消费、科技、券商等板块里的价值股。

  2023年11月十大月度金股(不分先后)包括

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  超图软件:万亿国债核心受益,GIS龙头新成长极打开,全年业绩预计高增长。1)深耕GIS产业链上下游,持续打造护城河,G端为主,有望充分受益万亿国债发放。2)公司是华为顶级合作伙伴,未来有望受益华为链增长。3)信创、数据要素有望迎来加速发展,公司作为国产GIS基础软件有望多点开花。4)进军遥感行业市场,开启第二成长曲线。5)前三季度业绩高增长,较高增长态势明年有望持续。

  中国移动:数字经济需求叠加数字要素等政策利好,提速降费政策边际减弱迎来量价齐升,运营商行业景气度有望提升;龙头地位有望进一步提升,高股息率核心资产优势突出。

  比亚迪:旺季来临月销量环比快速增长,海外出口稳步推进。随着仰望U8产品的上市发布,由海洋、王朝、方程豹、仰望、腾势组成的比亚迪品牌矩阵已经基本形成。覆盖从家用到豪华、从大众到个性化,全面满足用户多方位全场景的用车需求。

  中金黄金:以巴冲突造成中东地缘动荡,短期刺激金价上涨;中期美联储进入降息周期,金价有望进入新一轮上涨周期;公司作为A股唯一黄金央企平台,新一轮国企改革优质资产注入加速,成长性重塑。

  珀莱雅:我们认为公司一方面在传统品牌(主品牌珀莱雅、核心品类护肤品)、优势渠道(线上渠道)上均保持持续增长,另一方面大力推动多品牌、多品类、多渠道的生态化发展战略,以消费者需求为导向,顺应渠道变革潮流,新品牌、新品类增速亮眼。组织平台化为公司生态化增长提供保障,实现最大化资源共享,提高生产经营效率;品牌不断升级与新品上市、爆款商品大卖提升品牌形象、传扬品牌精神;杂志、综艺和代言人的整合营销扩大品牌知名度;坚实的科研创新能力成就品牌质量保障。

  中信证券:行业龙头地位稳固,持续受益政策红利。高层定调背景下,资本市场利好政策持续落地,公司资本实力雄厚,经营风格稳健,作为行业龙头有望持续受益。

  迎驾贡酒:迎驾贡酒是徽酒板块的成长型标的,具备α,核心逻辑是产品周期驱动,洞藏系列经过多年运作自2020年以来快速放量发展,目前仍在进程中。由于相较于竞品更高的利润、渠道网点扩张以及省内的消费升级力量推动下,预计明年增长趋势持续。该系列在公司整体收入中占比约过半,预期将推动公司明年整体业绩保持较快增长,进一步推动未来实现百亿营收目标进程。Q4切向明年相对乐观增长预期。

  学大教育:1)供给端:“双减”政策下行业供给受限,1015新政后非合规课外教培机构供给有望进一步出清,公司作为合规机构最为受益;2)需求端:高中阶段课外培训需求偏刚性且有增长。一是未来十年高考适龄人口仍在增长;二是政策提出有序扩大高中招生规模+职普融通,有望进一步扩充高考生源;3)公司新业务拓展顺利,目前已完成3所中职院校的收购和托管,针对高考复读、艺考生的全日制服务已开始加速拓展,目前招生进展良好,预计24年新业务有望开始贡献利润。

  宝丰能源:EVA投产在即,内蒙项目助力成长。新建、扩建项目逐步投产,公司迎新的利润增长点;煤炭自给能力不断提升,化工项目陆续投产。积极推进内蒙项目建设,持续巩固烯烃龙头地位。

  中煤能源:中煤能源是大型能源央企,煤炭资源储量及证实储量均位于上市公司第二位,长协煤比例高盈利稳定性较好,内生外延式成长性显著,集团增持提振信心。

  二、风险提示

  1)海外加息超预期风险;2)国内政策落地不及预期风险;3)市场情绪不稳定风险;4)地缘政治风险。