一、核心观点
2023年10月A股略有上涨。截至 10月 27日，本月上证指数下跌 2.98%，深证成指下跌3.35%，创业板指下跌 3.69%。板块方面汽车、电子、生物医药表现较好。本月北向资金净流出376.36亿元，投资者情绪尚未修复。
三季度我国经济温和改善，有望超额实现全年5%经济增长目标。三季度GDP增速温和改善，9月出现结构性好转。前三季度GDP累计增速达到5.2%，三季度增长4.9%，9月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长5.5%。整体来看，经济积极因素不断增多。但是需求端的修复仍有待观察，地产段偏弱格局短期仍将持续，逆周期调节的政策仍需持续发力，进一步支持经济运行改善。海外方面，地缘政治风险带来一定的不确定性，黄金的避险属性凸显。伴随国内经济方面的积极因素不断增多，市场预期有望改善，基本面边际回暖为修复行情提供支撑。
积极因素不断积累，看好11月的修复行情。随着基本面回暖+政策利好等积极因素不断积累，A股市场有望迎来转机，积极乐观的看好11月A股行情。具体支撑来自几个方面：1）国内宏观政策预期向好，市场对国内中长期的担忧边际减缓，建议关注中央经济工作会议的政策预期；2）中美经贸改善预期升温，外围风险有望延缓；3）资金方面，货币政策延续宽松+财政政策有望进一步加码，保持资金面的稳定。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。受益于政策利好+经济修复利好的板块是11月配置主要方向。投资策略应当聚焦受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。11月我们建议战略性布局消费、科技、券商等板块里的价值股。
2023年11月十大月度金股（不分先后）包括
超图软件：万亿国债核心受益，GIS龙头新成长极打开，全年业绩预计高增长。1）深耕GIS产业链上下游，持续打造护城河，G端为主，有望充分受益万亿国债发放。2）公司是华为顶级合作伙伴，未来有望受益华为链增长。3）信创、数据要素有望迎来加速发展，公司作为国产GIS基础软件有望多点开花。4）进军遥感行业市场，开启第二成长曲线。5）前三季度业绩高增长，较高增长态势明年有望持续。
中国移动：数字经济需求叠加数字要素等政策利好，提速降费政策边际减弱迎来量价齐升，运营商行业景气度有望提升；龙头地位有望进一步提升，高股息率核心资产优势突出。
比亚迪：旺季来临月销量环比快速增长，海外出口稳步推进。随着仰望U8产品的上市发布，由海洋、王朝、方程豹、仰望、腾势组成的比亚迪品牌矩阵已经基本形成。覆盖从家用到豪华、从大众到个性化，全面满足用户多方位全场景的用车需求。
中金黄金：以巴冲突造成中东地缘动荡，短期刺激金价上涨；中期美联储进入降息周期，金价有望进入新一轮上涨周期；公司作为A股唯一黄金央企平台，新一轮国企改革优质资产注入加速，成长性重塑。
珀莱雅：我们认为公司一方面在传统品牌（主品牌珀莱雅、核心品类护肤品）、优势渠道（线上渠道）上均保持持续增长，另一方面大力推动多品牌、多品类、多渠道的生态化发展战略，以消费者需求为导向，顺应渠道变革潮流，新品牌、新品类增速亮眼。组织平台化为公司生态化增长提供保障，实现最大化资源共享，提高生产经营效率；品牌不断升级与新品上市、爆款商品大卖提升品牌形象、传扬品牌精神；杂志、综艺和代言人的整合营销扩大品牌知名度；坚实的科研创新能力成就品牌质量保障。
中信证券：行业龙头地位稳固，持续受益政策红利。高层定调背景下，资本市场利好政策持续落地，公司资本实力雄厚，经营风格稳健，作为行业龙头有望持续受益。
迎驾贡酒：迎驾贡酒是徽酒板块的成长型标的，具备α，核心逻辑是产品周期驱动，洞藏系列经过多年运作自2020年以来快速放量发展，目前仍在进程中。由于相较于竞品更高的利润、渠道网点扩张以及省内的消费升级力量推动下，预计明年增长趋势持续。该系列在公司整体收入中占比约过半，预期将推动公司明年整体业绩保持较快增长，进一步推动未来实现百亿营收目标进程。Q4切向明年相对乐观增长预期。
学大教育：1）供给端：“双减”政策下行业供给受限，1015新政后非合规课外教培机构供给有望进一步出清，公司作为合规机构最为受益；2）需求端：高中阶段课外培训需求偏刚性且有增长。一是未来十年高考适龄人口仍在增长；二是政策提出有序扩大高中招生规模+职普融通，有望进一步扩充高考生源；3）公司新业务拓展顺利，目前已完成3所中职院校的收购和托管，针对高考复读、艺考生的全日制服务已开始加速拓展，目前招生进展良好，预计24年新业务有望开始贡献利润。
宝丰能源：EVA投产在即，内蒙项目助力成长。新建、扩建项目逐步投产，公司迎新的利润增长点；煤炭自给能力不断提升，化工项目陆续投产。积极推进内蒙项目建设，持续巩固烯烃龙头地位。
中煤能源：中煤能源是大型能源央企，煤炭资源储量及证实储量均位于上市公司第二位，长协煤比例高盈利稳定性较好，内生外延式成长性显著，集团增持提振信心。
二、风险提示
1）海外加息超预期风险；2）国内政策落地不及预期风险；3）市场情绪不稳定风险；4）地缘政治风险。
