《投资者网》特约国金证券(600109)财富领航员 毛锐
周一早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数持续震荡下探，沪指领跌，黄白线分化明显。午后，指数有所企稳但回升乏力，在平盘线下持续震荡至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.54%、跌0.29%、跌0.21%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）44家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1937：2933，个股平均涨幅0.03%，赚钱效应较弱，两市成交额11065亿，较前一交易日增量3.64%。北上资金净流出逾14亿。
在昨天的早评中，锐叔曾提到反弹行情已来到了一个十字路口，而昨天两市成交额合计创5月9日以来最高的情况下，大盘却止步不前，放量滞涨在一定程度上也反映了市场分歧确实有所加大。接下来还有两个交易日就进入端午假期，节前节后行情又会如何演绎呢？
首先，从资金面来看，当前市场仍以存量博弈为主。5月以来公募新发仍持续偏弱，6月以来截止到上周末融资融券余额也减少了85亿，只有北上资金在最近三周保持净流入态势。在前两周市场反弹期间，据海通证券(600837)的统计，资金分别净流出了198亿元和143亿。而且，即使是北上资金，其流入在当前也受到中美利差加大的制约。也就是说，最近市场的上涨推动力更多来自于对稳增长政策预期提升下的存量资金的仓位回补。而接下来的端午节会休市4天，按照以往规律，资金在节前还会有一些流出。
其二，从技术上来看，一方面，昨天沪指的回调，初步验证了3270左右筹码峰的压力，目前平均股价指数也触及了22.6左右的筹码峰，今天可以观察一下对该位的争夺情况，若也出现回调，压力位将得到进一步确认。另一方面，此前严重超跌的创业板指和深成指日线KDJ指标当前已分别接近和到达超买区域，意味着技术修复已基本完成，后续超跌反弹动能或有所减弱。
其三，从盘面来看，昨天与稳增长政策相关的周期类和大消费品种普跌，反弹市场对后续稳增长政策的力度还有所疑虑。
综合来看，预计节前市场难有大的机会，震荡或回调的概率更高。至于节后，一是看假期里政策面是否有新的预期，二是看沪指3270左右和平均股价指数22.6左右的争夺结果。而在相应的在操作层面上，建议轻仓者还是暂时应以观望为主，同时介于沪指在3270左右压力位暂时受挫，重仓者可考虑在节前适当控制一下仓位。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，软件服务、通信设备、船舶等涨幅居前，综合类、保险、商业连锁等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，人工智能、5G概念、CPO概念等较为活跃。
人工智能主题在昨天继续高歌猛进，而且当前市场似乎又进入了人工智能一枝独秀的局面。在昨天的早评中，锐叔认为人工智能主题这波行情在空间上应该是去创历史新高，标志就是人工智能板块指数破1477,；而在时间上，预计可能会持续到7月初中报季开始，类似4月初一季报开始时相应出现了阶段性高点。也就是说，接下来一两周人工智能主题处于加速赶顶期，意味着短期有可能还会是这种强者恒强的局面。因此，对于较为激进的短线投资者来说，还可以参与。而在今天，锐叔也准备再次给大家提供一个参考方向，即AI+智能电车。驱动上，6月17日，百度旗下自动驾驶出行服务平台萝卜快跑获得坪山区正式授牌，在深圳市坪山区开展L4级无人驾驶商业化收费运营。据介绍，有别于此前的智能驾驶商业化试点，此次无人商业化试点牌照真正做到了车内无驾驶员、无安全员载人服务。此前，萝卜快跑全无人自动驾驶运营服务已在北京、武汉、重庆三城落地。而深圳是全国首个开展自动驾驶全无人商业化的一线城市。“全无人”车辆的商业落地，让L4级自动驾驶不再只是“噱头”。同时也意味着，高级别自动驾驶技术的商业化进程重新驶入“快车道”。汽车电动化、智能化是大趋势，而多模态大模型接入则为汽车“增智”，有望开启智能电车的下半场。据财联社报道，当地时间6月15日，梅赛德斯-奔驰和微软共同宣布，两家公司正在合作扩大人工智能的使用。微软称这是ChatGPT在汽车上的首次应用，车载ChatGPT能支持更动态的对话，对话范围可以涵盖地点信息、菜谱、甚至是一些更加复杂的问题。6月17日，理想召开家庭科技日发布会，会上发布智能座舱3M多模态交互体系+MindGPT 认知大模型。多模态大模型的接入，提升了车辆对道路及道路物体的感知力、对周围行驶环境的预测力和车辆形势方向和速度的决策力，改善了车辆本体和驾驶员及乘客之间互动的方式单一性和模式机械性，增加了汽车的“灵性”，为汽车智能化/无人驾驶的实现提供了技术支持。当前，智能化产业趋势正处于加速状态，根据高工智能汽车数据，自2021年一季度以来，L2级别智能车的渗透率从不足15%提升至约30%，单季度搭载量从约60万辆提升至约150万辆，为智能驾驶板块提供了强劲的驱动力。同时，根据高工智能汽车数据，2022年1-10月，国内市场乘用车前装标配L2+/L2++交付上险42.14万辆，前装搭载率为2.65%，显示出高级别智能驾驶正在逐步落地。在2023年上海国际车展期间，包括理想、小鹏、蔚来、长安、长城、东风等诸多主机厂均宣布将推出L2+级别的自动驾驶功能。预计后续在L2级别渗透率稳步提升的同时，L2+级别将迎来跨越式增长，智能车产业链高景气不改。
消息面上，国务院办公厅印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，要求按照科学布局、适度超前、创新融合、安全便捷的基本原则，进一步构建高质量充电基础设施体系。最近有关充电桩的政策较为密集，比如4月28日政治局会议就曾指出，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造；月17日，国家发改委、国家能源局发布《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，要求加强公共充电基础设施布局建设，加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”；6月8日，商务部办公厅发布《关于组织开展汽车促消费活动的通知》，要求积极协调推动完善农村地区充电基础设施体系，依托县乡商业网点、企事业单位等场所，合理推进农村集中式公共充电桩场站建设。积极协调有关部门做好农村充电桩建设用地、电网支撑等保障工作；6月15日，工信部等5部门联合印发《关于开展2023年新能源汽车下乡活动的通知》，要求各充电设施建设运营企业配合完善充电设施布局，推出充电优惠政策。而这次国办的指导意见最大的亮点是到2030年充电桩和新能源汽车的桩车增量比超过1：1，大中型以上城市经营性停车场具备规范充电条件的车位比例力争超过城市注册电动汽车比例。当前车桩比大约是1：2.5，加上新能源车本身渗透率的增长，意味着未来一段时间充电桩市场还有较大的增长空间，充电桩建设有望加速。总之，这个政策有些超预期了。而从充电桩产业链来看，受益方向主要有三个。一是设备端的核心——充电模块，其占总成本约50%，大功率充电模块在直流快充桩中具有显著优势。早期我国设备商壁垒不高，格局分散，15年-22年设备商毛利率水平从40%左右下降到20%左右。展望未来，随着大功率直流快充、液冷等技术趋势、行业标准与安全规范的制定执行、对运营经济性的追求，具备技术壁垒 与产品力的设备商有望脱颖而出。二是充电桩运营。充电运营本质上是资源型商业模式，运营盈利性的核心是充电设备的时间利用率，而利用率高的场站资源具有稀缺性与排他性。随着疫后出行复苏、电动车渗透率提升后充电需求与运营效能的大幅提升，2022年底至今，充电桩运营效能明显回升，利用率的提升对运营商盈利提升弹性极大；叠加需求侧响应等模式打开运营商长期盈利空间，充电运营资产有望重估。三是国内厂商出海。近年来欧盟、美国新能源(600617)汽车产业快速发展，2022年新增销量渗透率分别约为21%、7.7%。但车桩比缺口远大于国内，2022 年欧盟、美国公共车桩比分别为13:1、24:1，这意味着未来还有很大提升空间。
操作策略：
昨天整体市场出现放量滞涨现象，显示当前市场分歧有所加大。短线来看，当前技术上沪指在前期筹码峰压力位上遇阻回落，平均股价指数也已触及前期筹码峰压力位，能否向上突破存在悬念；稳增长政策虽在路上，但力度尚需进一步观察；叠加端午节前资金流出概率较高，预计节前市场难有大的机会，震荡或回调的概率更高。至于节后，一是看假期里政策面是否有新的预期，二是看沪指3270左右和平均股价指数22.6左右的争夺结果。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但复苏的大方向未变，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，建议轻仓者还是暂时应以观望为主，同时介于沪指在3270左右压力位暂时受挫，重仓者可考虑在节前适当控制一下仓位。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）
